板块回顾：本周申万国防军工指数下跌3.17%，上证综指上涨0.54%，创业板指下跌1.87%，沪深300指数上涨0.56%，国防军工板块涨幅在30个申万一级行业中排名第29。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为56.05倍，各子板块中航天装备为54.93倍，航空装备为54.96倍，地面兵装为39.43倍，船舶制造为107.82倍。

第十四届中国航展精彩纷呈，C919斩获大单。11月8日，第十四届中国国际航空航天博览会在广东珠海国际航展中心开幕，歼-20首次降落珠海进行地面展示，并由4架歼-20飞机组成编队进行飞行展示，运油-20首次在空中飞行展示，首次参加航展的国产大飞机C919在珠海航展上进行飞行展示，重型多用途战斗机歼-16也首次向公众展示，充分彰显了我国航空航天战略打击能力的迅猛提升。11月8日，中国商飞与七家租赁公司签署300架C919飞机确认订单和30架ARJ21飞机确认订单。

未来二十年我国民航飞机累计市场空间过万亿美元，国产商用飞机已步入提速发展阶段，随着国产大飞机陆续交付，我国大飞机产业链有望加速放量。

地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。台海事件下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。

2022年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开：关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全五大方向。

本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞；2）中游配套方向：中航重机、菲利华；3）军工电子方向：紫光国微、振华科技、鸿远电子；4）军工新科技：联创光电，光启技术；5）军工数据安全：卫士通；6）电磁产业链：湘电股份、王子新材。

风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。

（信息来源：东北证券  日期：2022年11月15日）